今日焦點(diǎn)

　　買方反饋

　　海外(QFII)： 10月初需關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否企穩(wěn)反彈。當(dāng)前板塊方面主配金融，消費(fèi)，新能源汽車

　　上周板塊波動幅度較大，臨近大會召開，指數(shù)維穩(wěn)，在難以凈賣出降倉位的情況下，板塊波幅放大，金融板塊相對收益明顯。客戶認(rèn)為在大會前持有金融股有望跑贏。10月初需關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否企穩(wěn)反彈。當(dāng)前板塊方面主配金融，消費(fèi)，新能源汽車。對周期股的躊躇來自于對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后續(xù)的不確定，環(huán)保加碼限產(chǎn)是供給端的邏輯強(qiáng)化，需求端仍然需要共振。

　　晨會分享

　　【策略戴康/曾巖】策略： “金秋”下的預(yù)期差

　　上周A股市場仍然呈現(xiàn)震蕩走勢，周期股調(diào)整幅度開始減弱。我們提出，在經(jīng)濟(jì)整體需求端平緩下行，供給改善下盈利緩步擴(kuò)張，決定A股市場拐點(diǎn)的因素由流動性決定，而結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍然集中在盈利預(yù)期差下的制造業(yè)領(lǐng)域。上周由于季末等因素，利率水平小幅上行，但并未對趨勢造成破壞，而上周末二線城市房地產(chǎn)限售政策下將在預(yù)期上擾動周期股表現(xiàn)。我們認(rèn)為，當(dāng)前制造業(yè)領(lǐng)域盈利中周期改善及資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的動力并未被破壞，建議利用預(yù)期差堅(jiān)定布局制造業(yè)領(lǐng)域，繼續(xù)關(guān)注制造業(yè)領(lǐng)域中周期盈利修復(fù)，推進(jìn)以銀行、有色、化學(xué)原料、工程機(jī)械為代表的“金色化工”組合。

　　【交運(yùn)沈曉峰/鄭路】申通快遞(002468，增持)： 快遞旺季來臨，4Q具備配置價值

　　4季度，快遞將迎來旺季，我們認(rèn)為因：1)電商促銷力度較強(qiáng)，2)成本同比改善，3)百世上市后競爭格局暫趨穩(wěn)定，4)此前快遞板塊下跌較多，申通估值較低，關(guān)注度、盈利存在預(yù)期差，具備配置價值。

　　【通信周明】通信： 5G關(guān)注度持續(xù)提升，NB-IoT商用在即

　　9月20日至21日，由中國無線電協(xié)會主辦的第十八屆中國無線技術(shù)與應(yīng)用大會在北京召開。5G發(fā)展情況及研究現(xiàn)狀是本次會議各方關(guān)注的焦點(diǎn)。從頻段規(guī)劃到網(wǎng)絡(luò)建設(shè)計劃再到產(chǎn)品支持路標(biāo)，在本屆中國無線技術(shù)與應(yīng)用大會上，政府、國內(nèi)運(yùn)營商以及主要的通信廠商都已經(jīng)將未來幾年的工作重心放在了5G。隨著5G建設(shè)的臨近，市場的關(guān)注度將逐漸升溫。建議關(guān)注光傳輸網(wǎng)受益標(biāo)的：亨通光電、烽火通信，以及通信設(shè)備龍頭企業(yè)中興通訊。與市場不同的觀點(diǎn)1:NB-IoT網(wǎng)絡(luò)建設(shè)提速，商業(yè)應(yīng)用逐步落地。與市場不同的觀點(diǎn)2:中國聯(lián)通召開股東大會，混改逐漸落地。重點(diǎn)推薦和關(guān)注：受益于運(yùn)營商大連接戰(zhàn)略以及5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的臨近，重點(diǎn)推薦具備估值優(yōu)勢的通信行業(yè)白馬標(biāo)的：亨通光電、中興通訊、烽火通信。近期NB-IoT催化事件不斷，建議繼續(xù)關(guān)注NB-IoT商業(yè)應(yīng)用落地受益標(biāo)的金卡智能，推薦物聯(lián)網(wǎng)通信模塊提供商高新興。聯(lián)通混改近期逐漸落地，建議關(guān)注中國聯(lián)通。

　　【商貿(mào)零售許世剛/張堅(jiān)】商業(yè)貿(mào)易：智慧零售引領(lǐng)者蘇寧云商

　　主線一：國慶前夕，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨，建議關(guān)注消費(fèi)零售板塊，推薦具有良好資源稟賦的通靈珠寶，買入；老鳳祥，增持；潮宏基，買入。主線二：2017年8月社零總額同比增長10.1%，推薦基本面扎實(shí)、業(yè)績表現(xiàn)亮眼的個股，重點(diǎn)推薦蘇寧云商，增持；宏圖高科，增持；天虹股份，增持；廈門國貿(mào)，買入；跨境通，買入。主線三：國企改革迎重要政策窗口，建議關(guān)注王府井，買入；合肥百貨，增持。主線四：財富效應(yīng)疊加人口回流，建議關(guān)注業(yè)績良好的非一線區(qū)域零售龍頭鄂武商A，買入；步步高，增持。

　　【電子張騄/彭茜】卓翼科技(002369，買入)：新EMS龍頭崛起，股權(quán)激勵顯信心

　　公司為國內(nèi)EMS龍頭，智能制造能力強(qiáng)。歷史上因?yàn)楣芾韺庸蓹?quán)問題，存在一定的管理問題，如今歷史遺留問題消化完畢，管理新起點(diǎn)顯現(xiàn)(控制人和董事長統(tǒng)一)。同時，公司公布股權(quán)激勵草案，要達(dá)到行權(quán)條件，2017年業(yè)績同比增長率不低于108.33%，2018年同比增長率不低于85.72%，2019年同比增長率不低于50%，彰顯未來業(yè)績高增長信心。與大客戶小米深度合作，小米危機(jī)重生，公司顯著受益。2016年扭虧后，2017年是公司調(diào)整恢復(fù)正常經(jīng)營的第一年?？紤]到公司在智能制造領(lǐng)域的能力特點(diǎn)及大客戶深度挖潛的突破、光電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，公司主營業(yè)務(wù)逐步迎來拐點(diǎn)機(jī)會。預(yù)計公司17-19年EPS為0.10元，0.37元(上調(diào))，0.58元(上調(diào))，未來3年復(fù)合增速148%。給予公司35倍-40倍(電子行業(yè)標(biāo)的經(jīng)營正常期估值當(dāng)年上限區(qū)間)2018PE，對應(yīng)目標(biāo)價為12.95元-14.8元，持續(xù)推薦，基于基本面的變化，上調(diào)為買入評級。